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从中期来看,在动态平衡的框架下,苏某东基于股票和债券两大资产类别的投资性价比,在实战中取得了稳定的回报。比如他从2018年中开始执掌的万家瑞福和万家瑞祥,2019年至2021年每个季度都实现正收益。截至2020年一季度,先锋基金资产管理规模为1622亿元。其中公募资产管理规模1532亿元,专户资产管理规模90亿元。
万嘉货币市场证券投资基金更新招募说明书(2023年第2号) 招募说明书(更新日期:2023-09-18 序号证券代码证券简称持仓市值(元) 占基金净值比例(%) 持有股份数量(股)占公司总股本比例(%)持股资金(仅)这套详细、严谨、操作性强的投研和风控体系是万嘉固收团队的基建、水、电、煤在这套强大基础设施的赋能下,团队在价值层面形成了强烈的风险意识,追求稳定持久的绝对回报。
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图:万家瑞福净值与创业板、中证800相比;自成立至2022年8月16日资料来源:Owl Fund Hunter。此外,致远还会每周根据各项风控指标对货币基金进行压力测试,检验其在各种极端情况下的表现,提前防范风险,管理好流动性。
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万家瑞富、万家瑞祥、万家民丰回报等产品在管理过程中,都具有绝对收益的特点:负责固定收益的债券信用沉降很少,且信用债等级较高,利息也很高。利率债权投资为主要投资方式;责任部分,很少采用高估值的中小公司发行的可转债,选股时强调估值的安全边际。
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再比如,新人董一平管理的万嘉转债中,2021年她在新能源、循环、金融等板块配置了较多的转债,三、四季度转债溢价率不断上升。当达到历史的80-90%时,就会逐渐走向价值蓝筹。权益数据来自银河证券。万嘉参与基金数量为3只。固定收益数据为中型公司在固定收益类别中的排名。数据来源于海通证券截至2020年3月31日。
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苏某东选择的股票主要是低估值+高ROE的公司。比如,2019年和2020年,万嘉瑞福主要配置银行板块,而2021年房地产低谷时,则配置万科、保利等估值较低、经营状况良好的行业。领导等;比如万嘉的1-3年期政策性金融债纯债,处于垫底位置的是1-1.25年期品种,收益较好,估值波动较小,流动性也较好。主要使用较好的三年期主动债券。在杠杆部分,选择短期内最有利的品种,采用点差策略来增加收益。
在深入研究、充足信息、严谨交易、统一价值观的基础上,Vanguard推出了完整的产品线,基金经理找到了发挥自己优势的方法,形成了Vanguard固定收益的多元化基础。货币资金方面,致远也实现了稳定超过业绩基准的收益率。