华晨集团核心子公司华晨中国也因控股股东华晨集团破产重组，自2021年3月起停牌一年半。随后被披露大股东挪用资金、违规提供担保等数十起违法行为，造成数十亿元损失。由此可见，华晨中国未来不会推出需要大量资金投入的新业务。毕竟，它已经得到了深刻的教训。
考虑到宝马的品牌价值及其近两年电动汽车的快速发展，在豪华汽车品牌中处于优势地位。保守预计未来两年复合增长率为零，PE为5倍，估值1560亿元。华晨中国持有25%股权，价值390亿元。结合过去六年的经营数据，对于华晨中国的股东来说，我们可以将其理解为间接持有一头年均利润232亿元、复合增长率20.07%、年均分红的摇钱树。通过华晨中国投资63亿元人民币。它的名字叫华晨宝马。
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以此计算，华晨中国的合理估值为273亿元。华晨宝马股权价值+200亿可分红现金合计473亿元，约510亿港元，对应股价约10.1港元。一个可靠的参考点是，2018年10月，华晨集团将华晨宝马25%的股权出售给宝马集团。交易价格为279亿元。 2017年，华晨宝马净利润105亿元。反向交易估值为静态PE10.6倍。
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宝马还提出致力于成为中国豪华电动汽车领先品牌，并正在加速电动化和数字化转型。 2023年，电动汽车销量占比将达到13%，是各大豪华汽车品牌中占比最高的。根据重组协议，沉阳汽车将出资164亿元，接管华晨中国、金杯汽车、神华控股的全部权益。
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2023年初，华晨中国宣布将出售华晨宝马25%股份所获得的206亿元人民币（税后）作为特别股息48.4亿元人民币（每股0.96港元）进行分配，剩余的164亿元未使用。这一数额与沉阳汽车后续重组计划中164亿元的投资总额如出一辙。
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随着沉阳金杯、中华、华晨雷诺等自营亏损业务的出清，华晨中国的流动资产可以理解为华晨宝马股权的25%加上账面净现金300亿元，以及多个小型自有资产（宁波、绵阳零部件业务、上海汽车金融业务、华晨雷诺汽车制造平台）。 2020年7月，我写了一篇《烟蒂股票投资系列中的华晨中国》的深度分析（发表于《证券市场周刊》2023年第53期），得出华晨中国总估值为53.5亿元人民币（435 亿元人民币）。元华晨宝马股权价值+100亿元现金分红价值）。
2020年10月，华晨集团10亿元私募债17华旗05无法按时足额偿还，构成重大债券违约，由此揭开了华晨集团超700亿元债务危机的面纱。考虑到华晨中国资金更为紧张，且定期股息率定为50%，华晨中国股东每年可获股息15亿元人民币，约合每股0.3港元。