但没想到的是，在如此惨淡的一年里，2018年的最后一个交易日却以中石化这样的黑天鹅结束了。公开资料显示，陈波在联合石化工作了25年，是石油行业的资深人士。假设平均油价下跌15%至20%，2100亿元的库存需要计提300亿元以上的价值。再加上期货的损失，中石化近千亿元的年利润将被吞噬近10%。一半。
方案一适合持有大量石油现货的公司。持有石油的成本已经确定，他们不想要油价大幅上涨带来的好处。这样的交易可以零成本避免油价下跌带来的库存损失。无论是中石化这样的巨头公司，还是高盛这样的顶级投行，他们都无法预测原油的下一步走向。截至收盘，中国石化报收5.25元/股，跌幅6.75%。港股中石化跌4.01%，中石化也录得年内第二大跌幅。
1、中石化黑天鹅
您可能需要在此处插入一些背景知识。如果你不明白，你可以直接看结论：以石油为例，看涨期权是预测未来石油价格会上涨，并在某一点以一定价格买入的期权。未来（或一段时间内）。购买石油的权利；看跌期权是在预计未来石油价格会下跌的情况下，在未来某个时间点（或一段时间内）以一定价格出售石油的权利。利空消息一出，市场迅速做出反应。 A股“巨无霸”——中国石化（SH:600028）暴跌7%。
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后来有消息称，中石化因采取“零领”策略而蒙受巨大损失。此次巨额亏损的联合石化是中国石化旗下可从事期货业务的全资子公司联合石化。对市场判断错误，缺乏风险控制。手段是造成巨额损失的主要原因。中国石化隶属于国资委，是中国乃至全球炼油能力最大的超级巨头，炼油能力达2.6亿吨/年。
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本报告对石化物流行业的发展背景、供需形势、市场规模、竞争格局等行业现状进行了前瞻性、及时的分析。并根据多年来石化物流行业的发展轨迹和实践经验，分析了石化物流行业的未来。假设看跌期权锁定的行权价格为每桶石油60美元，按照当前市场价格计算，联合石化的期权将需要损失高达每桶石油15美元。 2014年收割中国航油（新加坡）公司陈九林的正是高盛。
二是石油价格战。美国从页岩油革命中赚了很多钱。它已从全球最大的石油进口国转变为最大的石油出口国。但由于页岩油开采成本高于普通石油，加之美国页岩油企业杠杆率较高，资金链较为脆弱，因此受疫情影响最大。为了拯救页岩油，美国拉着沙特和毛里求斯减产。沙特和毛里求斯相视一笑：这不好笑。什么？历史总是一次又一次轮回，人们一次又一次重复同一个故事，但今天的主角却换成了中国石化。